回顾2022年，地产低迷，强地产后周期属性导致传统厨电需求持续低迷、新品类成长乏力。不过，在行业整体承压加快底部出清的同时，头部企业优势愈发凸显，凭借规模、营销和研发投入，平稳穿越周期，实现份额稳增。
烟灶品类：受疫情和地产影响显著，需求持续低迷 地产后周期以来烟灶品类进入存量角逐时代，加之疫情反复抑制线下消费需求，2022年油烟机、燃气灶等品类销量同比大幅下滑。2022年1-10月油烟机销量为2049.89万台，同比下滑18.96%；燃气灶销量为6515.95万台，同比下滑4.98%。从零售端销售均价来看，受益于技术创新，烟灶品类线上线下均价均保持温和提价趋势。2022年11月，油烟机线上均价为1774.7元、线下均价为4073.2元；燃气灶线上均价为923.9元、线下均价为1921.3元。
洗碗机：需求低迷减缓品类渗透，整体表现优于行业 受厨电大盘影响，洗碗机成长受限，但受益于精装渠渗透率提升、高端产品市占率提升等结构性机会，洗碗机全年表现好于行业。2022年1-9月洗碗机销量为95.82万台，与去年同期基本持平；线上、线 下零售均价分别为4146元、7294元，分别同比提升10.20%、6.85%。
集成灶：地产疲软抑制成长性，结构优化带动均价上行 2022年在疫情反复和地产下行的背景下，集成灶也难以穿越周期，8 月销量增速由正转负，在促消费政策和双十一节促带动下，10月销量达到31.5万台，同比增速回升至0.86%。销售均价方面，2022年11月线上均价为8128.7元，线下均价为10525.9元。整体看2022年 1-11月线上、线下均价分别为8085元、9812元，分别同比变化-1.21%、3.46%，线下均价小幅提升主要受益于单价更高的蒸烤一体款占比提升所致。
行业承压迫使底部出清，市场集中度稳步提升。
终端需求疲软背景下行业竞争愈发激烈，头部企业天然具备规模优势，利用高研发和营销投入平稳穿越周期，收入和利润表现优于行业。而受制于资金链问题部分中小企业被迫退出，行业底部逐渐出清。
展望2023年，在低基数和政策边际宽松背景下，厨电作为家电中新增住宅占需求比重最高的细分品类，市场景气度整体与地产周期高度挂钩。地产政策的边际转向将带动地产竣工和销售数据改善，竣工数据的改善进而显著强化厨电基本面，而厨电估值多提前于基本面演绎。信号传导机制可简化为:地产政策→地产估值→地产基本面/厨电估值 →厨电基本面。
（来源：长城证券）
