2024-05-06
近几年，在A股市场，“赛道”成为被频繁提及的高频热词。而与之相伴的“长坡厚雪”理论，也备受推崇。
对于“长坡厚雪”，股神巴菲特曾说：人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。将其映射到企业经营中，所谓“长坡”即具有巨大发展潜力的领域；“厚雪”，即拥有强劲竞争力，将“湿雪”沿着长坡滚成雪球，从而收获长期主义复利。
毋庸置疑，尽管当下发展脚步放缓，厨电行业依然是一条充满想象空间的“长坡”。只不过，行业进入“深水区”的表现日趋明显：一方面，产业整体节奏放缓；另一方面，历经多次重大变革与格局切换后，行业从市场份额领先开始进入创新引领、品牌致胜的高质量发展阶段。
可以说，在当下以及未来一段时期，谁能以持续创新滚动“厚雪球”，谁就能穿越周期，在厨电的长坡上致胜。
作为厨电行业的三巨头之一，近日华帝股份2023年以及2024年一季度的优异“成绩单”，让我们看见其在厨电“长坡”之上持续滚“雪球”的硬核实力与巨大潜力。
一、业绩爆表!净利大增212.50%，华帝股价涨停
在宏观经济回暖的大基调之下，2023年以来厨电行业呈复苏态势。
奥维云网数据显示，2023年国内厨卫刚需品类（烟、灶、电热、燃热）零售量6987万台，同比增长 0.1%，零售额 998 亿元，同比增长6.5%；品需品类（洗、嵌、消、净）零售量1468万台，同比增长5.5%，零售额423亿元，同比增长8.6%。
2024年一季度中国厨卫大电（烟、灶、消、洗、嵌、集、电、燃、净）市场零售量1974万台、零售额314亿元，同比分别增长4.4%、3.2%。
与大盘复苏同频，厨电行业头部品牌效应进一步增强，寡头的竞争优势继续增大。从财报数据看，2023年，华帝股份和老板电器两大专业厨电头部企业实现营收与净利的双双上涨。
其中，华帝股份的业绩极为出色，堪称惊艳。2023年净利翻番，2024年一季度增速与行业同侪进一步拉开差距。
具体来看，财报数据显示，2023年华帝股份实现营业收入62.33亿元，同比增长7.12%；归母净利润4.472亿元，同比大增212.50%；扣非后归母净利润4.119亿元，同比暴增362.75%；2024Q1营收13.81亿元，同比增长15.60%，归母净利润1.241亿元，同比增长34.61%，扣非归母净利润1.220亿元，同比增长50.73%。
在资本市场，归母净利润的增速是企业成长性的重要指标之一。可以说，远高于行业平均值，高达212.50%的净利润增长率，反映了华帝股份的超强竞争力与业务扩张速度，同时也体现出其优异的经营业绩与良好的成长性。将其放逐于行业竞争白热化、价格走低、利润滩薄的语境下来看，诸如华帝净利润翻番的现象实属罕见。
如此亮眼的业绩，自然引得资本市场侧目。
受大幅增长亮眼业绩影响，华帝股份在其2023年报与2024一季报发布之后，4月26日收盘首板涨停，截至当日收盘，华帝股份报7.0元/股，成交额4.52亿元，总市值59.34亿元。多家券商对华帝股份未来表现看好，上调全年盈利预期，给出“买入”“增持”评级。
二、在厨电长坡上持续滚雪球，华帝的三大动力引擎
纵观中国厨电行业当下态势：从产业内部来看，在厨电厚雪长坡之上，参赛者众，不少家电巨头、国际品牌跨界而来虎视眈眈。从产业外部来看，房地产市场引发的蝴蝶效应持续蔓延，宏观经济承压、消费需求不振。
内外因素叠加扰动，让身处厨电赛道的企业深感压力沉重。可以说，面对巨大挑战与时代机遇，并非所有投身其中的企业皆能“笑到最后”。换言之，不是每个在厨电长坡上的玩家，都能滚出厚雪球。
那么，华帝股份凭什么成为行业的“极少数”？
《厨电新观察》认为，其核心在于，华帝股份在厨电长坡之上，洞见了驱动企业可持续高质量向上的更宏观和更深层次的内涵与布局：即以创新为底座，锚定高端、锁定品牌长期价值增长，全渠道融合深挖用户价值。
其一，聚焦“好清洁”战略
当下，厨电行业进入新一轮发展周期，各大厨电企业需要从用户需求深度挖掘、产品转型升级等方面深入探索，并与时俱进革新。而对于厨电赛道上的选手而言，跳出固有竞争思维，以前瞻性战略眼光紧扣用户需求升级方向进行创新变革是关键。
在此方面，当不少厨电企业沉迷于产品性能升级、参数内卷时，华帝站在顶层战略的高度紧扣“大健康”时代用户需求，锚定“厨房清洁”这一痛点跳出厨电行业竞争红海，找到全新增长出路。聚焦“好清洁”战略，着眼整个厨房空间的环境管理，首创“净洁厨房体系”，同时发布“净白系列”新品。
战略升级，创新先导，技术先行。围绕“好清洁”战略，截至目前华帝拥有372项“好清洁”技术，为不断完善“净洁厨房”提供有力技术支撑，这也是华帝构筑起的新“护城河”。
其二，夯实高端品牌形象
众所周知，存量竞争之下，高端化成为企业需求增量的一大突破口。而作为业内率先提出高端战略，并在消费者心中植入“高端厨电”心智的华帝，经过多年努力可谓站到了制高点。
一方面，确立“高端智能厨电”定位后，为夯实高端调性的产品力基础，华帝股份持续加大研发投入。据悉，2017年至2022年，华帝股份研发费用投入累计13.68亿，2023年，研发费用达2.48亿元，长期处于厨电领域领先地位。
另一方面，在品牌建设方面，作为老牌厨电企业，华帝股份相当注重营销端投入，以持续巩固高端品牌心智。去年9月份，在以“千年烟火，致净未来”为主题的2023华帝品牌发布会上，华帝正式官宣当红明星白敬亭为品牌代言人。
面向未来，根据财报，2024年，华帝将坚持高端品牌定位，落地“时尚科学厨电品牌”战略，以代言人国民 IP《南来北往》，让“时尚科学厨电”、“更好清洁的厨电”在 IP 内容中具象化表达。
其三，全渠道融合深耕
渠道多元化、触点碎片化、用户圈层化成为新常态的当下，全渠道融合深耕是最大化撬动用户价值的核心。
在此方面，华帝积极推行渠道扁平化、多元化变革，积极布局渠道新赛道抢占先机，全渠道融合协同发展，其改革效果显现。
报告期内，在一系列零售转型升级策略下，华帝2023年线下渠道实现营业收入 28.34 亿元，同比增长10.94%；线上渠道实现营业收入21.89亿元，同比增长23.44%；下沉渠道实现营业收入9.65 亿元，同比增长58.6%。
此外，2023年华帝股份积极推进集成品类渠道建设，撬动了集成品类的新增长。报告期内，华帝集成灶营业收入同比增长23.31%，跑赢行业；集成烹饪中心实现营业收入0.36亿元，创造新的增长动力。
无论是产品战略升级，还是锚定高端的品牌价值增长，以及深挖全渠道用户价值，都充分说明了华帝股份基于产品力、品牌力、渠道力等方面的强大势能与独特优势。
长远来看，审时度势，紧跟趋势不断革新的华帝，随着其在研发、市场、渠道、营销持续聚焦“好清洁”战略、滚动“长坡”上的湿雪，未来其拥有无限增长待释放，我们可以报以更大期待。
