2025-05-06
2024年厨卫大电零售额1764亿元，同比增长5.7%——这组来自于奥维云网的数据让我们欣喜的同时，却鲜少有人注意到这个“增长”隐藏的残酷现实。
其一，政策依赖症凸显：2024 年四季度在 “以旧换新国补” 刺激下，行业零售额同比骤增 24.4%，而前三季度增速仅 7.3%；其二，库存与价格战反噬：行业渠道库存周转天数同比增加，不少二线品牌应收账款逾期率攀升，中低端市场陷入价格战泥沼。
在这一“政策驱动增长，内卷侵蚀利润”的行业困局中，老板电器却以AI重构厨房价值链，展现出持续强劲的经营韧性。
4月29日发布的财报显示，老板电器数字厨电逆势爆发，销售额同比增长达5倍；上市以来累计分红63.76亿元的超额回报，在资本市场上划出一道“蓝筹股”的硬朗曲线。
当传统厨电步入存量博弈，老板电器如何通过“科技+人文”的双螺旋战略，完成从厨电制造商到烹饪全链路整体解决方案提供商的向上一跃？其布局的“数字厨电”新赛道，又能否打开厨电行业的估值新空间？
在消费市场持续波动的大环境下，老板电器2024 年的财报成绩稳健，勾勒出了一个高韧性发展、高壁垒投入、高股东回报的稳健发展模型。
从营收与利润数据来看，2024 年老板电器实现营收 112.13亿元，归母净利润15.77 亿元，扣非净利润14.56亿元，经营性现金流16.60亿元。
值得一提的是，在资本市场波动加剧的背景下，老板电器自2010年上市以来始终保持稳健增长态势，展现出罕见的长期发展韧性。
数据显示，公司营收规模从上市初期的12.32亿元跃升至2024年的112.13亿元，年复合增长率达19.8%。这种穿越地产周期、消费疲软等多重考验的持续增长，在A股制造业企业中堪称稀缺样本。
这一长期发展韧性并非偶然，核心品类在市场中的绝对性优势夯实了业绩增长的基石。
烟机、燃气灶连续10 年全球销量领先，线下市占率均超 30%；新兴品类同样表现亮眼，消毒洗碗机 S1 Plus Lite 成为国产 TOP1 爆品，数字厨电更成为增长新引擎，2024 年销量同比增长 57.2%，i7 系列销售额暴涨超 17 倍。
高韧性发展的背后，是老板电器对产业本质的深刻把握——当行业陷入低效内卷时，老板电器选择以高壁垒投入破局。近五年累计斩获 5124 项专利，2024 年研发投入 4.14 亿元，技术人员占比提升至 17.29%。
这种长期主义的经营哲学，在股东回报上得以印证。上市以来累计分红63.76亿元（含2024年度分红），未来三年仍将维持高分红政策。
资本市场用数据投票——在厨电这个充分竞争的红海市场，能够连续14年保持营收正增长且分红承诺不食言的企业，其稀缺性不言而喻。这不仅是财务稳健的证明，更是对其战略定力的最佳褒奖。
在传统厨电行业深陷同质化竞争困局之时，老板电器以数字厨电为战略支点，正在完成一场从产品制造商向厨房生态服务商的转型。这一转型背后，是一套环环相扣的战略布局。
产品创新是这场变革的首要突破口。搭载“食神” 大模型的 AI 养生烹饪一体机 C9020，实现从健康监测到智能烹饪的全链路闭环；11cm 极薄烟机打破行业厚度限制，桌面油烟机登顶天猫品类榜首；盐系风格套装开创 “厨电软装化” 新赛道，实现从实用工具到生活艺术的跨越。
而渠道网络的升级与产品创新形成了战略协同效应。2024年，老板电器大幅增加体验性门店的投入，以沉浸式消费体验重构渠道价值，打开增量新象限。据悉，老板电器以数字烹饪为沟通介质的2.0场景门店，预计一年内落地至少1000家。而1700+云店构建的数字化营销网络，则实现从内容种草到销售转化的完整闭环。
数字厨电战略的核心价值在于构建了一个自我强化的商业生态系统。正如老板电器高管在采访中强调：数字厨电不是简单的产品升级，而是一套完整的解决方案。这一生态系统以“硬件+软件+内容+生态”为驱动，通过四大核心板块的协同运作，形成闭环式增长飞轮。
首先，智能中枢“食神”大模型已成为行业技术标杆。自 2024 年 12 月上线以来，该模型双平台（小程序 + APP）累计注册用户突破 428 万人，截至 2025 年 3 月月活跃用户（MAU）达 38.6 万人。
其次，硬件产品矩阵持续扩容，老板电器数字厨电累计销售额已突破30 亿元。基于“食神”大模型打造的智能服务生态，正通过菜谱订阅、健康管理等增值服务，实现从软件到硬件的价值延伸。这种软件赋能服务、服务反哺硬件的模式，不仅提高用户使用粘性，更带动数字厨电成套化购买需求的激增。
在技术架构层面，从老板电器相关领导的采访中，我们了解到：老板电器创新性地构建起“通用大模型底座+ 垂直烹饪数据+硬件智能体”三位一体的技术体系。以DeepSeek 为通用底座，结合自主训练的“食神 垂直模型，最终通过数字厨电硬件实现知识变现。这一架构实现 “用户输入（语音 / 图像）-AI 分析决策 - 硬件自动执行 - 数据反馈优化” 的完整闭环。
值得关注的是，老板电器正在加速推进AI烹饪眼镜的研发进程，这款被视为下一代厨房交互终端的产品有望在未来一段时期面市。凭借这一布局，老板电器提前卡位 千亿 AI 眼镜市场容量，有望在人机交互领域开辟新的增长极。
此外，在家庭厨房市场之外，老板电器正将家用领域的技术积累快速复制至近千亿的商用厨房市场，依托46年厨电研发积淀，构筑全新的增长曲线。
投资本质上是对未来的押注。
站在2025年这个被业界普遍视为“AI家电元年”、“人工智能+”已上升为国家战略的重要时间节点，老板电器凭借其在数字厨电领域的先发优势，正在将这些战略机遇转化为实实在在的市场红利和增长动能。
政策红利与行业趋势正形成强劲的双轮驱动效应。从宏观层面看，“人工智能+”首次写入政府工作报告，叠加以旧换新国补政策的持续加码，为行业发展注入了政策动能。
从产业层面看，厨电行业正加速从功能型向智能型转变，据权威机构预测，2025年中国智能家居市场规模将突破9500亿元，其中AI技术应用渗透率有望超过50%。在这轮产业升级浪潮中，老板电器凭借其在数字厨电领域的先发优势，已然占据战略制高点。
这种抢占战略制高点绝非偶然，而是源自老板电器前瞻性的战略布局与长期主义的价值坚守。
首先，老板电器已经前瞻性构建起坚实的技术护城河。作为《健康家居数字烹饪通用要求》等国标的主导制定者，老板电器已参与6项AI厨电标准制定，其中主导2项。这种“技术专利化、专利标准化”的发展路径，使其在行业变革中始终掌握话语权。
其次，生态系统建设成效显著。“食神”大模型不仅服务C端用户，同时还向生态伙伴开放。这种开放共赢的生态战略，正在打破行业边界，随着合作伙伴数量的增加与合作深度的拓展，势必形成用户需求牵引、技术能力支撑、生态协同创新的强大网络效应，从而持续放大数字厨电生态的价值规模 。
更重要的是，在行业普遍降本增效的背景下，老板电器展现出非凡的研发定力。在研发费用持续高投入与研发人才加速集聚的同时，老板电器组建由清华大学博士带队的研发团队，依托数字厨电研究院与成都研究院双轮驱动，形成“硬件创新 + 算法开发”的协同优势。
不追求短期利润，而是投资未来，这种长期投入正在转化为用户终身价值的持续提升。
在人文价值维度，老板电器将烹饪升华为文化信仰。全球烹饪艺术中心年接待游客5.9 万人次，举办超 350 场体验活动；烹饪人文研究院的成立，更是国内首个聚焦烹饪人文研究的机构。
这些投入看似“务虚”，实则正在转化为品牌溢价的核心竞争力——2024年品牌力提升13.2%，高端人群第一提及率增长3%。
随着AI 业务与人文价值驱动的业绩增长逐步显现，其估值体系有望迎来系统性重塑。参照消费科技股的估值逻辑，老板电器在“硬件+服务+文化”的创新商业模式下，将展现出更高的投资价值。在“AI+消费”的政策风口与行业智能化升级的浪潮中，老板电器以坚实的步伐迈向新的发展阶段，其未来的成长空间充满想象。
据最新数据，老板电器AI相关品类已占营收26.75%。这场AI重塑场景的厨房革命，或许正是中国传统制造业向新质生产力跃迁的最佳注脚。
