2025-05-07
2025年一季度，在国补政策有力推动下，家电市场延续去年四季度复苏势头，呈现韧性向上。奥维云网数据显示，2025年1-3月，家电市场（不含3C）零售规模1798亿元，同比增长2.1%。
截至目前，家电上市企业财报已经尽数披露。穿透财报数据，我们从中窥见家电市场的整体走势与未来脉络。
2025年一季度，家电行业在“以旧换新”国补政策延续和消费市场温和复苏的背景下，呈现“整体稳增、结构分化”的特征。
根据财报公开数据，在《厨电新观察》统计的34家上市家电企业中，有22家公司实现营收的同比正增长，占比64.71%。
34家上市企业中，有23家公司实现净利润同比正增长，占比为67.6%；有11家企业的净利润同比下滑，这些公司基本为小家电和集成厨电企业。上市企业整体表现与家电大盘走势，基本保持一致。
分品类看，美的、海尔、格力综合家电企业在“以旧换新”政策助力下，内销外贸两开花。凭借全球化布局和高端化、套系化策略，利润增速普遍高于营收增速，印证其经营质量优化。
而厨电和小家电市场，则在消费分层与政策红利交织下呈现“冰火两重天”分化态势。集成灶企业集体营收净利双降，主因房地产低迷抑制新增需求。随着市场竞争日益激烈，价格战卷到飞起，企业利润空间被不断压缩，导致不少小家电企业、集成厨电公司面临较大业绩压力。
整体来看：行业集中度持续提升，头部效应与细分赛道重构并存。
白电领域：美的、海尔、格力三大巨头凭借规模优势、全球化布局及高端化战略，持续扩大市场领先地位，而海信、长虹等新头部企业则在细分领域寻求差异化增长，行业格局呈现“强者恒强，追赶者求变”的态势。
具体来看，今年一季度，美的集团、海尔智家、格力电器三家巨头依然保强劲的增长势头。其中，美的集团营收达1284.28亿元，同比增长20.61%；归母净利润124.22亿元，同比大增38.02%。
海尔智家、格力电器业绩同样不俗，龙头效应凸显。一季度，海尔智家实现收入791.18亿元，同比增长10.06%；归母净利润54.87亿元，同比增长15.09%。
格力电器，一季度营业收入416.49亿元，同比增长13.78%；归母净利润59.04亿元，同比增长26.29%。
海信与长虹，被认为是新头部企业。2025年一季度，海信系两家家电上市公司，白电为主的海信家电营收248.38亿元，增长5.76%；净利润11.27亿元，增长14.89%。海信视像营收133.75亿元，增长5.31%；净利润5.54亿元，同比增长18.61%。
作为长虹控股集团旗下家电、设备等主业务平台，四川长虹2025年第一季度营收268.37亿元，同比增长12.89%；净利润3.45亿元，同比增长96.68%。
厨电领域，格局生变。万和电气以22.95亿元营收超越老板电器（20.76亿元），跃居厨电板块第一，其“高端化+绿色化”产品策略（如热泵技术）及36%的海外收入占比成为关键增量。
集成灶板块，受制于房地产关联性及产品同质化，营收下滑幅度达50%-70%，行业亟需转向存量市场焕新。
清洁电器分化，被誉为“扫地茅”的科沃斯通过技术迭代抢占高端市场，而石头科技“增收不增利”暴露出价格战对利润的侵蚀。
科沃斯一季度实现营业收入38.58亿元，同比增长11.06%；归母净利润4.75亿元，同比增长59.43%。石头科技，营收与净利倒挂，营收同比增长86.22%，净利润同比下滑32.92%。
小家电领域，传统小家电龙头苏泊尔延续稳健表现，一季度收入57.86亿元，同比增长7.59%；归母净利润4.97亿元，同比增长5.82%。九阳股份持续下滑，营收20.0亿元，同比下降3.17%；归母净利润1.01亿元，同比下降21.91%。
在2025年一季度的家电市场中，企业业绩分化呈现出明显的结构性特征。
白电龙头美的集团的表现堪称典范，其新能源业务成为新的增长引擎，叠加精细化的费用管控，推动净利润实现38%的高增长。同样亮眼的还有海尔智家，其卡萨帝高端系列连续8年高端第一，不仅有效提升了整体毛利率，更彰显了品牌高端化的成功转型。
而在厨电领域，万和电气则凭借"内外双循环"战略实现突围，海外市场特别是欧洲热泵需求带动204年出口增长41.43%，国内则抓住燃气具能效标准升级的契机，实现产品结构优化。
然而，市场的另一面却是重重挑战。
以老板电器、华帝股份为代表的传统厨电企业，由于营收依赖国内市场，直接受到2025年一季度全国30个大城市新房销售下滑14%的冲击。
集成灶企业则面临双重压力：一方面，2024Q4国补政策提前透支了消费需求；另一方面，消费分级趋势下，中端市场同时遭受低端分体烟灶和高端集成烹饪中心的双向挤压。更严峻的是，全行业都面临着成本端的压力，铜铝等原材料价格波动叠加持续高企的营销费用，使得企业的净利率普遍被压缩。
这些困境直指行业核心痛点：在政策红利边际递减的背景下，企业必须超越短期的政策依赖，构建更具韧性的长期发展战略。
展望2025年后续市场，行业将进入深度调整期。
在内销市场，国补政策的常态化正在改变消费者行为模式，购买决策周期延长可能导致Q2-Q3传统淡季面临更大压力。不过，以旧换新政策仍将发挥关键作用，特别是针对超龄烟灶的替换需求，预计将成为支撑内需的重要支点。
产品升级方面，高端化与场景化趋势愈发明显，头部企业正加速布局全屋智能厨房解决方案，如海尔三翼鸟创立4年规模已经突破86亿元，预示着未来竞争将向整体解决方案升级。
海外市场则呈现另一番景象。在新兴市场方面，拉美、中东非地区保持20%以上的进口增速，吸引万和、美的等企业加快本土化产能布局以规避贸易壁垒。绿色技术出口成为新亮点，欧盟碳关税政策倒逼热泵、节能厨电需求激增，而中国企业在相关领域具备显著的供应链成本优势。
不过，潜在风险不容忽视：美国可能将对中国家电关税提升至25%，这将直接冲击出口业务；而国内房地产市场的持续低迷，若得不到政策实质性放松，厨电板块全年的复苏力度可能不及预期。
2025年家电行业正步入"精耕存量"的新阶段。
在这个转型关键期，家电企业需要构建三维竞争力：技术层面要强化差异化创新；渠道层面要加速全球化布局；商业模式层面则要向场景化生态升级，通过套系化销售提升客单价和用户粘性。只有多管齐下，才能突破当前的增长天花板，在激烈的市场竞争中赢得先机。
