2025-11-04
截至目前，A股及H股34家代表性家电上市企业（覆盖白电、黑电、厨电、小家电全品类）2025年前三季度财报已尽数披露。
整体来看，行业在“以旧换新”政策延续、海外需求结构性增长及AI技术赋能的背景下，呈现大盘稳增、分化加剧的特征。
据《厨电新观察》综合财报数据，2025年前三季度，34家企业中19家营收同比增长，15家下滑；17家净利润同比增长，17家下滑，企业间业绩表现差异明显。头部企业凭借高端化、全球化战略保持稳健增长，而部分细分领域，尤其是厨电（特别是集成灶）企业，则面临较大经营压力。
前三季度：19家营收增长，头部三强贡献主要增量
奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年1-9月家电零售额同比2024年为+5.2%，同比2023年为+3.7%。
从营收维度看，在大家电大盘稳健向上的背景下，34家企业中超过一半实现营收增长：19家同比上升，15家下滑。其中，美的集团、海尔智家、格力电器依旧稳居第一梯队，合计贡献了行业主要营收增量。
美的集团以3647.2亿元的营收继续领跑，且营收和净利润增长显著，营收同比增长13.85%达到3647.2亿元，净利润同比增长19.51%至378.8亿元，凭借其强大的品牌影响力、多元化的产品布局以及全球化战略，在市场中占据重要地位。
海尔智家营收2340.5亿元，同比增长9.98%，净利润173.23亿元，同比增长14.68%，同样保持着稳健的增长态势。
格力电器则出现营收、净利下滑，承压。2025年前三季度营收1377亿元，同比下降6.62%，净利润214.6亿元，同比下降2.27%，面临着一定的市场挑战。
其他企业中，TCL科技营收1361亿元，同比增长10.50%，净利润30.47亿元，同比大幅增长99.75%，展现出强劲的增长势头。TCL智家营收143.5亿元，同比增长2.87%，净利润9.774亿元，同比增长18.45%，表现较为平稳。
四川长虹营收818.9亿元，同比增长5.94%，净利润10.08亿元，同比大幅增长192.49%，业绩提升明显。长虹美菱营收253.9亿元，同比增长11.49%，但净利润4.884亿元，同比下降8.20%。
在细分领域，科沃斯营收128.8亿元，同比增长25.93%，净利润14.18亿元，同比大幅增长130.55%，凭借其在智能清洁领域的创新产品和市场拓展，取得了优异的成绩。
石头科技营收120.7亿元，同比增长72.22%，但净利润10.38亿元，同比下降29.51%，出现了增收不增利的情况。
老板电器营收73.12亿元，同比下降1.14%，净利润11.57亿元，同比下降3.73%。深康佳A营收76.79亿元，同比下降5.43%，净利润-9.815亿元，亏损有所扩大。
黑电领域，海信视像营收428.3亿元，同比增长5.36%，净利润16.29亿元，同比增长24.27%，表现较好。创维数字营收64.56亿元，同比下降2.45%，净利润0.8586亿元，同比下降63.69%。海信家电营收715.3亿元，同比增长1.35%，净利润28.12亿元，同比增长0.67%。
在行业整体颓势不改的背景下，四家集成灶上市企业“压力山大”。火星人营收5.770亿元，同比下降43.03%，净利润-2.183亿元，同比下降1546.12%，业绩下滑严重。亿田智能营收2.445亿元，同比下降45.51%，净利润-1.109亿元，同比下降904.67%。帅丰电器营收1.898亿元，同比下降39.42%，净利润0.0295亿元，同比下降93.32%。浙江美大营收3.366亿元，同比下降48.52%，净利润0.1789亿元，同比下降83.21%。
与之相对的是，小熊电器营收36.91亿元，同比增长17.59%，净利润2.459亿元，同比增长36.49%，表现较为出色。九阳股份营收55.85亿元，同比下降9.66%，但净利润1.236亿元，同比增长26.03%。
前三季度利润分化：不同品类企业利润表现差异显著
净利润方面，34家企业中，增长与下滑各占一半。在厨电板块，火星人、亿田智能、帅丰电器等集成灶企业业绩下滑严重，主要受到房地产市场调整、市场竞争加剧等因素影响。
老板电器虽然营收略有下降，但净利润也出现了一定程度的下滑，传统厨电市场面临着一定的压力。不过，万和电气营收55.27亿元，同比增长5.54%，净利润4.792亿元，同比增长5.57%，表现相对稳定，通过热水器等品类的发展，一定程度上对冲了厨电市场的波动。
黑电板块中，海信视像凭借高端产品和市场策略，实现了营收和净利润的增长，净利润16.29亿元，同比增长24.27%。创维数字则出现了营收和净利润的双下滑，净利润大幅下滑63.69%，面临着市场竞争和业务调整的压力。TCL科技在黑电及显示领域，通过技术创新和市场拓展，实现了营收和净利润的大幅增长。
小家电领域，科沃斯和石头科技作为清洁电器的代表企业，业绩表现分化。
科沃斯凭借其智能清洁产品的创新和市场份额的扩大，实现了营收和净利润的高速增长；前三季度净利润14.18亿元，同比增长130.55%。石头科技虽然营收大幅增长，但净利润却出现下滑。前三季度净利润10.38亿元，同比下滑29.52%，可能受到成本上升、市场竞争等因素的影响。
小熊电器和九阳股份等传统小家电企业，业绩表现有喜有忧。小熊电器实现营收和净利润的增长，而九阳股份营收下降，但净利润有所提升，实现扭亏、盈利能力有所修复。
2025年第三季度单季表现：近六成企业净利润下滑，承压前行
2025年第三季度单季度，34家企业中16家营收增长，18家下滑；净利润方面同样16家增长，18家下滑，整体压力依然较大。
头部企业依旧稳健，强者恒强。
美的集团单季营收1124亿元，同比增长9.94%，净利润118.7亿元，同比增长8.95%，继续展现出强大的市场竞争力。海尔智家单季营收775.6亿元，同比增长9.51%，净利润53.4亿元，同比增长12.69%，保持了稳健的增长态势。
格力电器单季营收400.3亿元，同比下降15.06%，净利润70.49亿元，同比下降9.92%，面临着一定的市场压力。
TCL科技单季营收504.0亿元，同比增长17.69%，净利润11.63亿元，同比增长119.44%，增长显著。TCL智家单季营收48.69亿元，同比下降2.30%，净利润3.390亿元，同比增长27.51%。科沃斯单季营收42.01亿元，同比增长29.26%，净利润4.358亿元，同比激增7160.87%，业绩爆发式增长。石头科技单季营收41.63亿元，同比增长60.71%，净利润3.603亿元，同比增长2.51%。
但大半企业面临压力。深康佳A单季营收24.31亿元，同比下降10.19%，净利润 - 5.982亿元，亏损进一步扩大。九阳股份单季营收15.98亿元，同比下降10.99%，净利润仅0.0085亿元，虽然同比有所改善，但盈利水平较低。
火星人单季营收2.026亿元，同比下降35.81%，净利润 - 0.9473亿元，亏损加剧。亿田智能单季营收0.7005亿元，同比下降33.95%，净利润 - 0.3919亿元，亏损也较为严重。
2025年前三季度，家电行业的核心关键词是分化与转型。数据证明，单纯依赖地产红利的时代已经终结，未来的增长将来自于：技术驱动、品类驱动、运营效率、生态拓宽等。
行业洗牌正在加速，那些能够持续证明自身技术壁垒、品牌价值和运营效率的企业，更有可能穿越周期，在行业复苏时率先脱颖而出。
对于这34家上市企业的财报表现，您如何看待？更看好哪家企业的发展潜力？欢迎留言讨论！
